商用房产欠债 下波震荡指标

财星（Fortune）杂志报导，联邦存款保险公司（FDIC）上月关闭芝加哥Corus银行的举措，可能显示银行系统下一波震荡的开始：商用房地产的欠债。

Corus银行与许多其它银行一样，资产表上充满建筑贷款的坏帐。因为房地产的价值下跌，为2兆元的商业建筑房贷重新融资并非易事。而且在如今出借贷款小心翼翼的新时代，几乎没有银行愿提供重新融资的贷款。

Jones Day公司的房地产律师哈斯说﹕「目前的新债不足，面对房地产价值比数年前低的现实可能，银行在提供贷款上犹豫不决。」

与次贷危机类似的这种恐怖形势，很可能发展到出现法拍浪潮和贷款拖欠的局面，进而导致商用地产和建筑债务支持的结构性债券市场的崩盘。这种情形何时发生、会严重到何种地步？以下三个指标应予密切关注﹕

1.专事债务服务的特殊公司

LNR地产、CW资本和Centerline等公司的使命，是调查问题最多的贷款，以免成为坏帐。如果上述三家公司的业务量增大，表明某借债企业的问题增多。追踪商用房地产市场的Trepp公司的数据显示，特殊服务公司调查的商用贷款数额今年4至8月增多两倍，约达500亿元。

2.大型建筑工程

当租金和房地产价值下跌时，在次贷泡沫期间融资建设的公寓楼群、购物商场、旅馆和主要工程等，更可能会变成坏帐。

惠誉信评组织（Fitch Ratings）已发现若干有问题的贷款，是一笔笔商用房贷支持的数十亿元债券，包括Tishman Speyer公司在曼哈坦建设Stuyvesant城-Peter Cooper公寓楼群的30亿元贷款，和建设Extended Stay旅馆的41亿元贷款。

3.地区银行

观察南方富达银行（Fidelity Southern）和联合社区银行（United Community Banks）今后数月的表现。SunTrust Robinson Humphrey公司报告，上述两家银行持有的无法流通的建筑贷款较多。社区银行的商用房地产贷款尤为冒进，但仍能控制到避免出现严重问题的地步。

银行风险分析公司的分析师华伦说：「中小银行参与了许多地方建筑工程，他们在干预客户的业务，而不是承担损失，并且指望客户能够挺住，直至房地产价值回升。」